| 发布日期：2025-03-30 13:21 点击次数：121 |
（原标题：博士眼镜拟刊行可转债黑丝 捆绑，升级线下渠说念、加码智能眼镜业务）
博士眼镜自前年搭上智能眼镜办法后，股价于今涨幅一度向上4倍。公司于近期公告琢磨刊行可转债募资不向上3.75亿元，用于门店开辟和升级、品牌开辟等形式，赞成渠说念开辟和向智能眼镜业务的转型。博士眼镜的实控东说念主FAN、LIU浑家也于近期公告琢磨减握占总股本2.7%的股票。跟着募投形式达产和减握压力的开释，博士眼镜的恒久功绩和估值被一些分析师看好。
博士眼镜刊行3.75亿元转债
加码渠说念门店、品牌开辟
博士眼镜是我国眼镜产业的龙头公司，2017年见效上市创业板，有着“A股眼镜第一股”之称。公司于本年2月发布公告称，拟刊行可转债募资不向上3.75亿元，用于眼镜门店开辟及升级阅兵形式、总部运营管制中心及品牌开辟形式、数字化平台升级开辟形式及补充流动资金。
可转债预案显现，公司近几年存货增速较快，2021年、2022年、2023年、2024年9月末的归并报表口径存货领域离别是1.33亿元、1.62亿元、1.74亿元、2.34亿元，2024年9月末的库存领域比拟2021年末增长了76%。比拟之下，公司2021年、2022年、2023年、2024年前三季度的营收离别是8.87亿元、9.62亿元、11.76亿元、9.15亿元。
博士眼镜曩昔收入的增长一定经由上依赖于对渠说念和品牌的大额过问。财报显现，博士眼镜最主要的一项本钱便是销售用度。2022年、2023年，博士眼镜的销售用度离别高达4.12亿元、4.76亿元，占同期总营收的比例为43%、40.4%；2024年前三季度，销售用度占营收的比例为40%。
图1 博士眼镜的各项用度情况（单元：万元）
数据开始：Wind
从这次可转债募投标的来看，博士眼镜仍琢磨握续加大对线下渠说念和销售端的过问。公告显现，公司拟投资3.5亿元在寰宇要点城市试验225家眼镜门店，并升级阅兵公司部分现存门店、普及公司的阛阓占有率和品牌着名度，其中1.8亿元来自于可转债的募资。另外，公司还琢磨投资2.3亿元在深圳购置办公场面开辟总部运营管制中心，并在深圳、上海、北京等地确立公司品牌形象体验中心，其中有7000万元相通来自可转债募资。
戮力于智能眼镜“终末一公里”
2023年度，博士眼镜的研发用度为467万元，2024年前三季度的研发用度为247万元，离别是同期销售用度的1%和0.7%。
公开信息显现，博士眼镜较早意志到智能眼镜的发展后劲。公司在2021年后的积年年报中，皆默示具备语音交互、音乐播放、随身巨幕等功能的智能眼镜正在成为眼镜阛阓新的花消热门，公司将深度探索智能眼镜新赛说念，戮力于智能眼镜“终末一公里”的验配行状和家具拜托。基于此战术，博士眼镜与头部智能眼镜公司雷鸟立异、XREAL、界环等确立了配合联系，通过定制化行状、线上线下联动售后等形势，为智能眼镜的花消群体提供见解矫正详细惩办决策。
不外，相较于公司在智能眼镜赛说念上的雄伟目的，博士眼镜近两年过问研发的用度占营收比例均不足1%。据Wind数据，博士眼镜2023年、2024年前三季度营收离别为11.76亿元和9.15亿元，研发用度占当年营收的比例离别为0.4%和0.27%。
Wind数据还显现，2021年头-2023年末，博士眼镜的总职工从1775东说念主彭胀到2367东说念主，其中销售东说念主员增长较多，同期销售东说念主员从1469东说念主增至1877东说念主。甩掉2023年末，博士眼镜的技能东说念主员为24东说念主，在创业板1360多家企业中，其技能东说念主员数目仅排在1340位独揽；研发和技能东说念主员占总职工比例为1%，在创业板公司中排在倒数第5位独揽。
图2 博士眼镜东说念主员组成情况
数据开始：2023年报
进一步不雅察博士眼镜职工组成，甩掉2023年末，公司有研发东说念主员15东说念主、技能东说念主员9东说念主。研发东说念主员中，本科学历的有13东说念主、专业学历2东说念主，硕博士学历的为0。
图3 博士眼镜研发东说念主员的学历情况
数据开始：2023年报
附表 研发技能东说念主员占总职工比例最低的10家创业板公司
数据开始：Wind
澳籍实控东说念主浑家高位减握
二级阛阓方面，受益于A股行情好转、AI眼镜和智能眼镜办法推崇活跃等表里部成分的详细影响，博士眼镜前年以来股价涨幅喜东说念主，从7月底11.3元的低点涨至不久前61.8元的高点，股价最高潮幅向上了4倍，大鼓舞和中小鼓舞的投资收益均有较大浮盈。
公开信息显现，博士眼镜的实控东说念主为LOUISA FAN、ALEXANDER LIU夫妇，二东说念主为澳大利亚国籍，策画握有上市公司42.16%的股权。FAN女士领有中国香港长久居留权，她担任公司总司理；ALEXANDER LIU是公司董事长。跟着股价于近期创出新高后，本年2月18日，FAN、LIU二东说念主默示“因个东说念主资金需求”，琢磨减握不向上471.8万股（占总股本的2.69%）。按照现时股价49.6元估算，减握金额有望达2.3亿元。
除了实控东说念主浑家，前年底，实控东说念主的一致步履东说念主刘开跃就依然减握了54万股，套现2900多万元。刘开跃的减握于前年12月20日实行达成，减握达成的同期亦然博士眼镜的股价高点，自后股价震撼着落，迄今跌幅为20%。公开信息显现，刘开跃曾担任博士眼镜的副总司理长达十年，直到2024年2月下野。
跟着减握压力的逐渐开释，以及可转债募投形式利润的体现，部分券商分析师对博士眼镜的改日发展远景抒发了乐不雅格调，比如天风证券分析师孙海洋在本年2月底的研报中默示，瞻望博士眼镜2024-2026年的对应PE离别为81/70/58倍，防守“买入”评级。
（文中说起个股仅作例如分析，不作投资提出。）
