文爱 app 海通海外：给以湖北宜化增抓评级，策画价17.85元

海通海外证券集团有限公司孙小涵近期对湖北宜化进行相干并发布了相干呈报《扣非后净利润同比下跌10.58%，收购新疆宜化股权增厚畴昔功绩》，给以湖北宜化增抓评级，策画价17.85元。

湖北宜化(000422)

2024年扣非后净利润同比下跌10.58%。公司2024年已毕买卖收入169.64亿元，同比下跌0.48%，归母净利润6.53亿元，同比增长44.32%，扣非后净利润4.27亿元，同比下跌10.58%。公司销售毛利率13.74%，同比增长1.08pct，销售净利率5.27%，同比增长0.55pct。公司拟派发年末分成每股股利(税前)0.2元，分成总数为2.165亿元，股利支付率33.18%。

分产物看：1)尿素：公司2024年已毕买卖收入27.73亿元，同比下跌13.08%，毛利率同比下跌7.81pct至19.98%，主要受下半年均价下跌影响，销量同比下跌1.31%至145.66万吨。2)其他氯碱产物：公司2024年已毕买卖收入15.34亿元，同比下跌10.18%，毛利率同比下跌4.41pct至40.11%，销量同比增长31.61%至122.27万吨。3)聚氯乙烯：公司2024年买卖收入41.30亿元，同比下跌8.59%，毛利率同比下跌0.05pct至-8.79%，销量同比下跌1.25%至85.15万吨。4)磷酸二铵：公司2024年买卖收入48.79亿元，同比增长6.87%，毛利率同比增长6.17pct至19.90%，销量同比增长6.84%至138.46万吨。

公司受益于季戊四醇价钱高潮。笔据百川盈孚，放弃4月2日，单季戊四醇市集均价11488元/吨，同比上月高潮0.50%，同比上年高潮12.99%，双季戊四醇市集均价69700元/吨，周同比高潮1.60%，月同比高潮29.07%，年同比高潮111.21%；现在季戊四醇基本面想法肃肃，单、双季戊四醇订单排期较多，短期内供应抓续病笃，价钱保管高位。公司领有6万吨季戊四醇产能，行业产能占比约16.70%，受益于本次价钱高潮。

公司拟收购宜昌新发100%股权，交往后新疆宜化股权比例升迁至75%。公司抓有新疆宜化35.597%股权，宜昌新发抓有新疆宜化39.403%股权，交往完成后，公司对新疆宜化抓股比例将升迁至75%。新疆宜化主要从事PVC、片碱、尿素等化工化肥业务，其抨击控股子公司新疆宜化矿业有限公司主要从事煤炭开垦业务；其中煤炭年产能3000万吨、尿素年产能60万吨、PVC年产能30万吨、烧碱年产能25万吨、三聚氰胺年产能8万吨。2024年新疆宜化已毕买卖收入85.08亿元，净利润16.38亿元。

盈利预测。咱们展望公司2025-2027年归母净利润分离为11.00亿元、13.78亿元、15.79亿元(原2025-26预测为11.26和12.39亿元)。咱们给以公司2025年17.5倍PE(原为2024年18x)，对应策画价17.85元(+8%)，保管“优于大市”评级。

风险教唆。原材料及产物价钱大幅波动、经由不足预期、卑劣需求不足预期、宏不雅经济下行。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据策动，东北证券喻杰相干员团队对该股相干较为长远，近三年预测准确度均值为44.88%，其预测2025年度包摄净利润为盈利10.45亿，笔据现价换算的预测PE为13.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；曩昔90天内机构策画均价为15.45。

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