| 发布日期：2025-04-06 14:06 点击次数：74 |
天风证券股份有限公司朱晔，刘奕町近期对东睦股份进行参议并发布了参议呈报《功绩翻倍增长hongkongdoll real face，机器东谈主与AI新场景掀开成漫空间》，给以东睦股份买入评级。
东睦股份(600114) 年报功绩：24年公司完结营收51.43亿元，yoy+33.2%；归母净利润3.97亿元，yoy+100.6%；扣非净利润3.79亿元，yoy+153.6%。其中，Q4完结营收15.32亿元，yoy+42%，环比+21.9%；归母净利润1.2亿元，yoy+32.3%，环比+38.2%。 三大主业协同发力，营收均创历史新高 营收端，24年公司主业收入51.04亿元，yoy+33.5%，P&S/SMC/MIM三伟业务板块辞别完结营收22.37/9.02/19.65亿元，yoy+13.3%/+9.1%/+92.3%，均创历史新高，MIM业务增长近一倍。盈利端，公司24年毛利率24.0%，yoy+1.63pcts，P&S/SMC/MIM板块毛利率辞别为24.0%/21.5%/24.1%，yoy+0.48pcts/+0.45pcts/+4.88pcts，追随稼动率进步，MIM毛利率进步明显。用度端，24年时分用度率13.8%，性爱录像带yoy-3.14pcts，其中研发用度率6.3%，yoy-0.9pcts，用度适度能力遏抑增强。最终24年录得净利率9.1%，yoy+4.1pcts，盈利能力大幅进步。 折叠屏搭钮成长动能迷漫，机器东谈主与AI新场景掀开成漫空间 MIM：折叠屏搭钮竖立“MIM零件+模组”发展模式。24年MIM完结营收19.65亿元，浮滥电子/医疗/汽车规模辞别占比83.4%/5.1%/8.9%，其中折叠机干系产物营收达9.10亿元。公司紧跟大客户新产物上市节律，已配备7条折叠机模组分娩线，并对干系中枢材料进行性能升级。此外，跟着AI和算力诞生的发展，公司策略性布局钛合金MIM粉末原料技能，MIM技能在高速蛊惑器外罩、芯片和光模块散热器等规模潜在需求空间广宽。 P&S：汽车操纵为主，机器东谈主带来发展新机遇。公司P&S产物主要供给国表里汽车行业中高端客户，24年汽车/家电规模产物辞别完结营收17.1/4.5亿元，yoy+11.1%/+26.8%，占比76.4%/19.9%。由于机器东谈主的发展，为P&S制造机器东谈主用减慢器齿轮、MIM制造贤人手精密小齿轮和液态金属柔轮提供发展机遇。同期，公司加大P&S、SMC技能交融，已完成1，000平米的轴向磁通电机分娩车间基建诞生，并组建1条轴向磁通电机装置分娩线，具备量产后5万套/年产线能力，24年完结轴向磁通电机收入154.2万元。 SMC：积极开拓AI操纵新规模。24年SMC营收yoy+9.1%，光伏/新动力汽车规模营收占比辞别为35%/18.7%。同期公司适当AI算力诞生发展趋势，24年SMC完结芯片电感和UPS软磁材料销售收入1.75亿元，yoy+155.5%。鉴于光伏行业增速放缓，公司积极寻求SMC技能平台新的业务增长点，重心鼓吹金属软磁新式一体化电感等技能的研发和商场开拓，并赢得阶段性效果，已批量分娩组合式芯片电感，见效诱导出铜铁共烧一形状芯片电感，已向客户交样待产。 盈利预测与投资提议：看成国内粉末冶金行业龙头，公司三大主业亮点纷呈，叠屏搭钮成长动能迷漫，机器东谈主与AI新场景掀开成漫空间。洽商到公司拟收购上海富驰少数股东20.75%股权，咱们上修盈利预测，瞻望25-27年公司归母净利润辞别为5.65/7.16/8.94亿元（25-26前值为5.21/6.31亿元），对应PE辞别为22/17/14X，保管“买入”评级。 风险辅导：技能升级迭代的风险；中枢技能泄密的风险；中枢技能东谈主员不足或流失的风险；卑劣需求不足预期的风险；原料价钱波动的风险等。
本站数据中心左证近三年发布的研报数据计较，华源证券田源参议员团队对该股参议较为深远，近三年预测准确度均值为79.6%hongkongdoll real face，其预测2025年度包摄净利润为盈利5.41亿，左证现价换算的预测PE为22.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增握评级1家。
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